商業周期和艾略特波浪分析

圖1：美國十年期國債收益率月度圖表，截止至2018年4月27日，綠線為道瓊斯工業平均指數，紅線為標準普爾

美國十年期國債利率走向下跌趨勢，我們可以根據1987年至今的趨勢，繪制一條下降趨勢線。註意，價格已經四次碰到了下降趨勢線，在過去的二月，它打破了這條趨勢線並且自二月後收盤價均高於該線。

如圖表所示，每次當價格觸碰到趨勢線，道瓊斯指數和標普500會見證一次大幅下跌，除了在1994年的那次。有重要的一項應該被註意：隨著那次四次觸碰到了下降趨勢線，美國十年期國債收益率與道瓊斯指數和標普500壹同下跌。那麽問題就來了，當美國十年期國債利率確認了主要的上升趨勢，股市將會如何變化？

下跌在股市中時有發生，即便國債收益率在下跌趨勢線遇阻回落；因此，股市見證了一次大幅度下跌，之後會恢復至牛市。在我們的例子中，美國國債利率確認了趨勢線的突破上升，從而開始了主要的上升趨勢。如果是這樣的話，在互聯網危機或者全球金融危機期間，我們將看到前所未有的市場崩盤。

商業周期分析

在充分就業的狀況下，市場在“第四階段”

在五月，失業率自2000年後，首次跌至低於4%。

如果國債收益率開始了上升趨勢，這表示債券達到了它們的頂峰，於是股市也會達到頂峰。美國十年期國債的債券收益率在2016年7月達到頂峰，為1.33%；我們預計未來幾個月收益率會增加，因為美國將在今年增加超過壹萬億的國債供應量以彌補其財政赤字，而美聯儲正在減少其債券組合。同時，作為最大的美債買家，中國和日本還在減持。

第四階段的特點：

—債券下跌

—股市上升，而且會很快見頂

圖2:1896年至2018年的半對數月圖

圖2顯示1897年至今以艾略特波浪計算的道瓊斯工業平均指數；我們相信自1897年起，該指數構建了自1897年開始的超級周期裏第一主升浪{周期級別為-(l)-}的次級周期第五浪{周期級別為-V-}的再次級別第五浪{主要級別為-[5]-}的下一級別第四浪{中期級別為-(4)-}。

圖3：道瓊斯工業平均指數日線圖，2018年5月9日

峰值在26,600是第五波 {在主要級別-[5]-}的第三波 {在中級級別-(3)-} ，它會成為最後的峰值，因為它的最後一次也即上升第五波{-(5)-}有可能會被截斷。如果是這種情況，我們預計修正波浪將會回撤從超級循度整體的61.8%，即從40點上升至26,600點，或者最後峰值發生在浪(5)的終結，浪[5]的終結，浪V的終結，同時也將是超級周期級別浪(I)的終結。

—商品上升並且持續上升

圖4：原油的周圖

根據圖4所示，原油在$28結束它的第四浪{周期級別為 -IV-}；它是個Z字形波浪。

Z字波浪浪(1) 的浪[C]是一個拓展浪，所以從浪(3)開始至浪(5)的長度是浪(1)的61.8%。最後，它結束在一個對角線上。價格也完成了一個頭肩底形態，以確認第五波的主要上升趨勢，而這本來應是一個更長的波浪。所以油價突破148美元的前期高點一點也不出奇。最近的目標是$86.5，這也是H&S的目標。

圖5所示，是一個自1920年到近期黃金的完整艾略特波浪標示。在下一個圖表，我們將著重講解近期的波動。

圖5： 從1920年到近期的黃金周線圖

圖6：展現美元水平的近期修正波浪的黃金周線圖

根據以上兩張圖表所示，黃金建立了浪[B]——這有可能還是第四個Z字形波浪 {周期級別為-IV-} 的一個次級別的修正波浪。有一點很重要的需要註意，波浪 [B]的(A)在$1,375完成，且出現了三浪結構，表示波浪會是一個上升三角形或平臺浪的一部分，特別是當它完成在一個接近38.2%的回撤水平，且上升的力度明顯減弱。 如果是這種情況，我們相信$1,375水平會成為一個長期的強阻力，並且我們預計黃金不會回升到50%到61.8%位置，也即突破1,380 - 1,400的水平。

—美元指數上升

根據下列兩幅美元指數圖所示，指數結束了它在88.20點水平的第四個修正浪，且擴大了平臺，然後在相同的水平上開始了它的第五個波浪。這裏有可能漲至100點的新高。

圖7：美元指數，波浪(4)以及波浪B的長度

圖8：波浪C的長度

總結：

·全球股市面臨風險

·比起黃金，原油和美元會更吸引投資者